李慧芬:4.8元买入华润水泥(01313-HK) 目標5.8元
汇福金融集团市场销售部总监李慧芬表示,华润水泥(01313-HK)公布6月止上半年业绩,营业额131.88亿元,按年增加16.6%,盈利优於巿场预期,录得纯利16.4亿元,增长537%,每股盈利25.1仙。中期息11.5仙,上年同期派1.5仙,较去年中期息大增逾7.6倍。期內,毛利38.96亿元,增加44.4%;综合毛利率29.5%,增加5.7%,主要由於產品售价上升。第二季的核心净利润则按年增长110%至9.24亿元。
上半年,水泥、熟料及混凝土的平均售价分別为每吨294.6元、248.2元及每立方米371.4元,分別增加23.8%、增加43.3%及下降0.8%。
水泥股及大部份资源股过去几年受去產能过剩的政策拖累,股价表现疲弱,但现时去產能已近完成,加上內地本身的基建需求大,行业龙头因此受惠。
华润水泥公司净借贷相对平稳,约7.5亿元派息来自公司现金流,加上资本开支放慢,相信下半年能维持相若派息,全年股息率约4%,在基础材料行业中最高。公司的另一重要营运基地华南地区,於今年下半年的需求会復甦,从华南地区是其中一个固定资產投资增长最快地区可见。
由於华润水泥在业绩公佈后股价急升,並升穿头肩底形态,以量度幅度计算,可见5.8港元,投资者可候低於4.8港元吸纳,跌穿4.2港元则止蚀。
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