华润水泥 2017年第三季经常性净利润同比增长49%;重申买入
华润水泥控股(01313)
华润水泥2017年第三季经常性净利润为9.27亿港元,同比大增49%,大致符合我们的预测。然而这优于市场预期,因三季报代表市场共识预测2017年第四季净利润只有6.07亿港元。我们预计市场将再次上调盈利预测。我们只轻微调整了我们的财务模型;盈利预测大致不变。在今日收盘后,公司将举行电话会议,预计管理层将就2017年第四季展望提供更多信息。我们维持买入评级,目标价6.06港元(相当于1.3倍2018年市净率和10.7倍2018年市盈率)。如果公司维持全年45%的派息比率,股息率将达到约4.9%。
投资亮点
雨季期间平均售价大致稳定。若撇除汇兑收益及一次性开支,华润水泥2017年三季度经常性净利润为9.27亿港元,同比增长49%。期内,水泥和熟料销量同比下降0.4%至2,080万吨。综合平均售价为284港元/吨,略低于二季度的288港元。三季度吨毛利为86.5港元,与二季度的88港元相若。
四季度水泥价格走势向好。如图1和图2所示,广东和广西的水泥价格在过去几周开始回升,并进入旺季。这或预示四季度的表现将不俗。目前,我们预计四季度经常性净利润为11亿港元,同比增长31%。
共识预测仍相对较低。根据目前的市场预测,公司全年纯利约32.6亿港元(我们的预测较市场共识预测高约11%),代表2017年四季度净利润将为6.07亿港元。与2017年三季度的经常性净利润9.27亿港元相比,这似乎颇低,因为四季度一般为旺季。
股息收益率约5%。自2016年下半年以来,公司已将派息比率提高至约45%。这比率在2017年上半年大致不变。如果该公司维持全年的派息比率不变,股息收益率约4.9%,属于香港主板上市的主要水泥股之中最高。
今天收盘后举行电话会议。该公司将于今日下午4:30召开电话会议。我们认为投资者将重点留意(i)2017年第四季和2018年的平均售价和销售前景;(ii)有关关闭过剩产能、供给侧改革和取消32.5级水泥的最新政策动向;(iii)政府进行环保核查的最新情况。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 华润水泥 一季度业绩电话会议摘要…
- 华润水泥 开门红
- 华润水泥 2018年一季报点评:两广…
- 华润水泥控股目标价升至8.5元,跑…
- 华润水泥控股目标价升至8.54元,评…
- 分析员简介会摘要:华润水泥 华南…
- 华润水泥 2018盈利将更加强劲,上…
- 华润水泥 杠杆下降,分红增加
- 华润水泥 2017年业绩低于预期但一…
- 瑞信:华润水泥评级升至跑赢大市 …
- 华润水泥 在大幅低估的2018财年盈…
- 华润水泥 华南地区市场承压
- 申万宏源-华润水泥( 1313.HK ) 毛…
- 第一上海:予华润水泥"买入"评级
- 华润水泥 毛利和发货量将在四季度…
- 华润水泥 2017年第三季经常性净利…
- 美银美林升华润水泥评级至「买入」…
- 金利丰证券:前景向好 荐华润水泥
- 水泥板块明显落后!银河国际:首选…
- 华润水泥 雨季中毛利稳定
- 麦格理:预计华润水泥(01313)今年…
- 麦格理料华润水泥今年纯利可倍升 …
- 金利丰证券:前景向好 荐华润水泥…
- 德银升润泥(01313.HK)目标价至6.03…
- 第一上海:予华润水泥(1313)买入…
- 李慧芬:4.8元买入华润水泥(01313-…
- 摩通升润泥(01313.HK)目标价至5.1…
- 美银美林升润泥(01313.HK)目标价至…
- 英皇证券:美元股或迎操作机遇 华润…
- 金利丰证券:前景向好 荐华润水泥…