融慧财经:水泥行业回暖 中国建材前景可期
中国建材(03323)受惠水泥行业回暖,业绩已持续向好;丝路基金发展“一带一路”,亦将拉动水泥需求增长。中国建材估值吸引,加上升幅较同业落后,值得留意。
中国建材为全球最大的水泥、商品混凝土及石膏板生产商,亦是内地最大的风机叶片生产商,于行业具有领先地位,在行业中突围而出。
受惠水泥行业回暖,公司截至今年9月底止首3个季度,集团的盈利为36.5亿元人民币,同比上升7.7%,期内营业额亦按年增长7.7%至884亿元人民币。每年第四季均为国内水泥行业的传统旺季,受惠政府加大对铁路、公路、水利及棚户区改造的支持力度,公司业绩值得持续看好。
截至11月初,中国水泥价格连续第六周上涨,中南地区继续领涨。今年水泥价格缓步上升,乃因内房及基建行业回暖,与此同时,占水泥生产成本约达三分之一的煤炭,价格今年持续下滑,令水泥股毛利率可望得以提升。
业内人士表示,随着400亿美元丝路基金的成立,“一带一路”进入实施阶段,这将带动中国中西部及亚洲多国铁路、公路等交通基础设施建设加快,令水泥需求上升。而“陆上丝绸之路”的交运基建建设,在内地路段相对较少,更多是向西亚、中亚延伸,其中公路、铁路是重点,有助水泥外销,均利好中国建材销售。
同时内地政府亦大力遏制水泥行业产能,并重点处理产能过剩的问题,提出2017年以前水泥行业不能再新增产能,利好水泥行业持续发展。
此外,中国证监会亦有意减少及简化上市公司并购重组的行政许可,将可推动企业通过兼并重组压缩过剩产能,进一步改善行业营运状况。由于内地推动国企发展混合所有制,集团作为国企改革试点之一,料可加快走向市场化,可憧憬公司重组业务。
于今年6月底,集团的净负债比率为301%,虽然仍然处于较高水平,却较去年同比减少30%,同时管理层亦表示有信心于年底前可将比率降至250%,在央行减息之下,加上市场估计减息及下调存款准备金率将陆续有来,意味公司将可进一步节省利息支出。
中国建材估值吸引且前景向好,备受市场追捧,由10月期间至今,瑞银、花旗及贝莱德连续增持中国建材,瑞银于10月15日起持股由5.05%增持至6.41%,花旗于11月20日起持股由5.74%增持至6.06%,贝莱德旗10月16日起持股由4.97%升至5.41%.
自从放松限购,加上“一带一路”将刺激水泥需求,自11月中以来,同业海螺水泥(00914)股价上升11%,中国建材上升3%,金隅股份(02009)自10月底以来累计上升逾20%,反映中国建材明显落后于同业,相信短期有望追回升幅。
市场分析认为,中国建材目标价为8.10元,上升空间约10%,止损价为6.80元。
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