摩通:降中国建材至减持评级 目标价3.5元
摩根大通发表研究报告,指在近期因去产能而实行水泥限产的政策中,中国建材(03323)受惠最少,其收益也将最受政府近期削减补贴影响。
该行认为,今年下半年水泥行业进入需求下行期,公司将录亏损,商誉亦会减值,因此将中国建材评级由“中性”降至“减持”,目标价由5.1元下调至3.5元。
此外,该行又指出,政府补贴削减可能令公司盈利显著受损,由于中国建材毛利薄弱,政府补贴在2015年占公司税前利润约80%。政府补贴于2016年减少50%,管理层则预期2017年将不会有所增加。该行预期,在缺少补贴的情况下,公司下半年将面临亏损。
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