中国建材 高弹性的水泥龙头或进入上行通道
中国建材(03323) 摘要: 给与“增持”评级。我们认为市场对建材股龙头中国建材预期过于悲观,我们预测2016-17年公司净利润24.52、41.68亿元人民币,给与2017年7倍PE,目标价5.4元,对比现价有50%空间。 为市场所忽视的水泥头寸,向上弹性十足:公司是中国产能/销量最大的水泥生产企业,上半年归属于上市公司股东净利润仅1.10亿元(人民币,下同)的情况下,Q3单季度实现6.09亿元,而东中部地区水泥企业盈利能力的拐点普遍在9月份,10月份继续上行,我们判断Q4单季水泥板块净利润有望实现15~20亿元,全年归属于上市公司股东净利将提升至20亿元左右,较目前市场一致预期大为高出;而2017年我们判断仍有望延续,经测算2017业绩同比有望增加50%以上。 供给侧改革成效显着,中建材或成为核心受益者:中建材吸收合并中材于8月22日公告国资委通过,落地进程超预期,同时我们看到在华北市场冀东水泥及金隅股份的整合亦起到了显着的成效,我们判断新一轮行业整合令产能有效出清、行业集中度进一步提升,公司将是核心受益者。 下行趋势的扭转,将令PB估值修复:公司PB估值仅0.32(历史最底部),隐含了对公司在地产及基建投资链条敞口较大,盈利能力下行令资产质量可能恶化的担忧,但变化悄然发生,水泥板块盈利能力的回暖亦有望带动商品混凝土业务盈利能力的改善,做实资产质量,并修复市场的担忧。 风险提示:水泥价格大幅下降、供需边际走弱。
数字水泥网版权与免责声明:
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 【银河国际】中国建材 [3323.HK] -…
- 中国建材 巨人起航
- 借水泥复苏东风 中国建材(03323)…
- 中国建材:行业上升周期中有最高的…
- 中国建材 事件点评:两材合并望落…
- 中国建材 1H15净利低于预期
- 中国建材 平均售价进一步上涨;201…
- 中国建材:担忧减少,惊喜增多
- 里昂:升中国建材目标价至7元 但仍…
- 野村:中国建材(03323)季绩超预期 …
- 国君建材:中国建材业绩超预期 行…
- 中国建材 水泥巨人
- 麦格理:若合并成事 料中国建材(03…
- 富瑞:合并令中建材(03323)估值上…
- 中国建材 估值合理但留意盈利的负…
- 连敬涵:中建材(03323)成交配合创1…
- 水泥价反弹 中建材看高一线
- 韦君:需求看涨 中建材博反弹
- 中国建材:降至减持评级,目标价3.…
- 摩通:降中国建材至减持评级 目标…
- 中国建材 首季度低于预期
- 中国建材一季报再次令投资者失望:…
- 中国建材降卖出评级,目标价3.7港元
- 中国建材 16年业绩低于预期,但17…
- 大行对中国建材(03323.HK)最新评级…
- 中国建材 2016年第四季有复苏迹象…
- 德银:中国建材(03323)现金流持续…
- 中国建材 “买时间”以解决高利息…
- 中国建材(3323):从供给到需求的…
- 受惠行业进入旺季,中建材价低可吼